「AI 需求很强，所以客户应该扩产。」这句话在面试里听起来有方向，却没有决策价值。AI 服务器从晶圆、先进封装、内存、载板、散热、电源到组装，每个环节的瓶颈、替代性、客户结构和投资周期都不同。整条供应链很热，不代表题目中的公司能拿到订单，更不代表今天就要一次投入全部资本。
这篇用一宗合成教学 Case 示范：先把公开 fact 与 case assumption 分开，再比较完整扩产、合作、延后与分阶段投入。公司、报价、订单及良率数字均为虚构，不代表任何真实公司，也不能带入实习或现职中的机密数据。
先把 headline 写成可决定的问题
台积公司 2026 年第二季官方财务结果显示，当季营收为新台币 1,270.38 亿元，7 纳米及更先进制程占晶圆收入 77%。这是需求与产品组合的第一方信号；它不能直接证明某一家散热、载板或电源供应商的订单、售价与回报。
把题目改写成：
这句话固定了公司、环节、资本、时间和风险。你不再分析「AI 好不好」，而是帮客户选择投入方式。
公开数据分三层读
第一层：总体需求
台湾主计总处的外贸统计入口提供产品别外销订单、进出口结构及地区数据。这一层可回答：相关产品群的方向、期间与波动如何？不要把总出口成长当成个别公司的收入预测。
第二层：公司与环节
台积公司 2025 Annual Report把技术、capacity、capital investment、customers 和 risks 放在同一份公司材料。候选人可以学习如何追踪「需求变化如何穿过产能和资本」，但不同供应链公司的 economics 不能直接拷贝。
第三层：Case 内部数据
面试官给你的已签订订单、forecast、良率、价格、设备交期和客户集中度，才是本题的公司证据。公开数据提供 priors；Case facts 决定 recommendation。
Synthetic case：Nexa Power Systems
Nexa 是虚构的台湾服务器电源模块商。管理层考虑创建一条新产线。
| 项目 | 合成数据 |
|---|---|
| 完整投资额 | NT$1.8bn |
| 建置与认证 | 15–20 个月 |
| 设计年营收 | NT$3.2bn |
| 已签最低采购 | 设计容量 18% |
| 客户非约束 forecast | 设计容量 62% |
| 最大平台占预估需求 | 58% |
| 试产良率 | 81% |
| 成熟目标良率 | 95% |
| 设备可转作其他产品 | 约 40% |
第一个结论不是「投」或「不投」，而是需求承诺与制程成熟度仍不对称。你要找最有区辨力的数据，而不是把所有风险平均列一次。
七个 hypothesis，不要七个平行清单
- 需求品质： forecast 有多少变成合约、取消条款及可追踪平台出货？
- 客户集中： 最大平台延后一季，其他客户能否填补？
- 认证： 客户 qualification 的里程碑、失败原因与重做时间是什么？
- 良率： 81% 到 95% 的 improvement curve 由哪些 defect 驱动？
- 价格： 成熟售价是否足以承担保固、工程支持和降价？
- 现金： 设备订金、库存、应收帐款和 ramp loss 在何时发生？
- 选择权： 哪些设备可分段购买、共享、外包或转产？
优先查「若答案不同，会令方案改变」的项目。若完整投资只有在最大客户按时认证时才成立，认证证据便比再找一份总体成长报告重要。
四个方案放在同一张表
| 方案 | 主要好处 | 主要代价 | 释放资本前的 gate |
|---|---|---|---|
| 完整扩产 | 最缓存得设计容量 | 闲置与单一平台风险最高 | Binding demand、良率与设备交期均达标 |
| 分两阶段 | 保留时间与下行选择权 | 单位成本可能较高 | 第一阶段认证后才下第二批设备 |
| 合作／外包 | 用较少资本测试需求 | 品质、IP、margin 和供应控制较弱 | Partner capacity 与责任边界清楚 |
| 延后 | 避免过早承诺 | 可能错过客户窗口 | 等待的信息价值高于延误损失 |
不要只说分阶段「比较保守」。算出第一阶段买什么、能交付多少、到哪一天、触发第二阶段的三个门槛，以及停止时剩余设备能否转用。
Base、downside 与反转条件
Base
两个平台在九个月内完成认证；binding demand 升到设计容量 50%；良率每季提高，十二个月后达 93%；价格下降由生产效率抵销。这个情境仍要算 working capital 和 ramp cash burn。
Downside
最大平台延后两季，第二客户只完成小量试产，良率停在 88%，售价下降 7%。这时不是把 revenue growth 调低便结束；要追踪闲置设备、库存、供应商付款、资金缺口与客户重新议价。
反转条件
- 若最大客户提供不可取消的最低采购，且第二客户认证完成，完整扩产可能胜过分段；
- 若良率缺口来自不能靠工程修复的设计问题，应停止而非继续投钱；
- 若设备可高比例转产，下行损失和等待成本都会改变；
- 若竞争者已锁定关键设备，延后的 option value 可能下降。
45 秒 recommendation
答案包含方向、原因、风险、gate 和停止条件；没有把产业 headline 当成公司结论。
下一步
选一个台湾 AI 供应链环节，只准使用两份第一方公开材料。画四栏：公开 fact／你的 inference／要验证的 Case data／反转条件。再把完整扩产、分阶段、合作和延后各写一行，录一段 45 秒建议。若你的结论仍可套到任何 AI 公司，先收窄环节与客户决策，再带进一次 MBB 模拟面试测追问。